股市还没到最困难

■主持人 吴明

利好流传到消息落空，强力反弹到迅速萎靡，这样的场景，我们早已熟悉。能救你命的，不是利好，而是铁血交易法则。本周继续请小范(泛舟)传授成交量秘笈，有心人当有所收获。

熊市的利好是兑现良机

主持人：红军自从上场，把把说中，你什么时候能再看把多呀？

刘红军：一位高层曾经说过，今年也许是最困难的一年。现在才过了8个月，也许最困难的时候还没有到来，三季报和年报才真正考验市场。

主持人：你怎么老假装这么冷静呀？这周传了那么多利好，你就不激动？

刘红军：再重复以前的个人观点，熊市的利好是兑现良机。如出现重大利好，也只会是急速脉冲式的5~7天。

主持人：那我还是老实等吧。

刘红军：利空出现或者连续性的急跌才是逐渐进货的好时机。

主持人：大底没指望了。

刘红军：长期底需要复杂的过程和时间，需要极大的耐心。在我认为的合适时机会提供具体的操作和建议。

成交量法则

主持人：接着上回说，你的成交量秘笈才开了个头。说到1993年那场熊市，那时我还是学生股民，再回首，感慨万千呀。

泛舟：您是老人，对新股民来说，1558点也许都很陌生，但是谈到1558点下跌之后的目标位，相信很多人知道，那就是赫赫有名的325点。这 一跌幅纪录至今没有被打破，指数用了一年半的时间仅剩下当时最高峰的五分之一左右。巧合地是，这次暴跌的最低点和地量也不在同一时期出现，地量在1994 年7月12日的1.6亿元点位是429点，325点则出现在7月29日。8月1日沪指成交量突然放大到30.48亿元，5日更是出现了当时105亿元的天 量，成交金额分别是前期低迷时期的19倍以及65倍，所以如此大的成交金额构成了一个长期的历史底部，之后一路上涨至2245点才展开长期调整。之间的 “5•19”行情也是如此，最低点和地量时间相差较远，同时点位也有一定的差距，当时最低13.85亿元，之后的5月19日、20日、21日、25日连续 放量，最终4日均量也超过前期地量的7倍。

主持人：我有点明白了，再来举个例子。

泛舟：沪指的1783点相信很多经历过5年熊市的股民都知道，这个点位是当时熊市中最有代表性的大级别反弹的目标位，我们目前也处于一个尚未展 开过大级别反弹的熊市中，所以在分析量能变化时当然也要重视它。2003年10月8日，30.44亿元是当时的地量，此时的沪指点位在1371点。一个月 后，也就是11月13日，沪指才达到这轮反弹行情的最低点1307点，因为是熊市中的反弹，所以成交量并没有前几次那么疯狂的释放，成交金额在11月20 日、21日、22日以及25日分别为133亿元、132亿元、124亿元以及176亿元，均量为前期地量的5倍不到，这也制约了该行情，指数最终不能有效 穿越2001年12月5日留下的高地。

主持人：你说的几次量价变化确实很有意思，能不能作个总结？

泛舟：通过上述研究，投资者是否看出沪指在这十几年几轮牛熊交替中，成交量和大级别上升行情的联系在哪里？我帮大家归纳了三点。首先，一轮下跌 行情中，地量一定不会同最低点重叠，最低点往往都出现在地量后的几周甚至几个月之间。其次，无论是大级别反弹行情还是反转，启动时至少都会出现连续3日的 成交量放大，启动点的日均量往往是前期地量的5倍以上，有的甚至是几十倍，这个量的大小也在一定程度上决定了未来行情的高度。再者，我观察到，有两次成交 量放大之后又出现了新低走势，分别为1994年的7月25日以及2003年的11月4日，这两次有一个共同的特点，即成交量虽然放大，不过放量的几日均量 都没有超过之前地量的4倍，同时持续放量的时间不够长。不过能持续放量就是好事，之后大家也看到了这两次看似没有持续性的放量，其实都是为之后的行情做着 准备，之后的2周内沪指都收复了失地并展开了一轮大级别行情。

何必急在一两天

主持人：温故而知新。学会了成交量法则，你何妨用它来评判一下当前市场。

泛舟：可以，本周市场的走势正好是一个活生生的例子。虽然周三沪指出现了一根实体大阳线，但是我一点乐不起来，因为当天的成交金额仅609亿 元。按照上文所述，至少5倍，也就是必须在1200亿元以上，这个反弹才有参与的价值。此外，当天盘面无热点可言，几乎都是远离前期平台的个股出现强劲反 抽而已。周四，我的担忧真的成为了现实，全天成交金额萎缩至536亿元，这同1200亿元的成交金额相去甚远。很多朋友都在搏所谓的利好，我操作的一贯原 则是从来不把消息面当作操作的唯一依据，哪怕是正规渠道出现的消息。我只看盘面，我只相信市场先生给我的反馈。就是说，如果周四管理层真地颁布了五大利 好，指数上涨7％但是成交金额还是609亿元，我依然不入场。

很多朋友问我，何时入场，在此我把我入场的标准告诉各位投资者：如果279亿元是这轮行情的地量，那么，未来必须出现日均1200亿元以上的成 交金额，走势上连续大阳并冲击2700－2900点的箱体，只有这样，才有80％的把握将目前的行情视作一次大级别反弹的启动点，也只有这样，我才会建议 投资者至少半仓入场。

也有人认为，这样一来，从2300到2700点岂不是错过了400点？我从来不认为自己是个能找到最低点的聪明人，按照成交量法则交易，确实容 易错过离最低点至少15％的涨幅。但是看看以往历史走势，可以看到，一旦放量确立一轮升势后，指数至少还有一大段要涨，既然这样，我也就不急这么一两天 了。

前路多艰

艾古：这一阵天天看奥运，看中国队横扫金牌榜，我作为一个股民，感到十分振奋。

主持人：可并没有带来人们期盼的奥运行情。

艾古：我个人认为它具有非常重要的启示意义。现代体育运动的深刻含义，极少有人能真正理解。在这儿我只能非常简单地介绍一下基本思路。任何事物 都是阴阳互动的产物。在孟子那儿有“劳心”和“劳力”之分，发展到今天，则有制造业和（高科技知识产业）服务业之分。现代体育是生产力高度发展之后剩余价 值极大丰富的产物，它既不属于“劳心”，也不属于“劳力”，它是劳心的否定式，是劳力的否定之否定，是社会经济发展到一定程度的标志性事物。

主持人：如果生产力继续发展，会如何呢？

艾古：继续发展，则可能会出现这种现象：今天不务正业的废人，会成为明天的偶象明星。我们有理由为金牌榜欢呼振奋，它具有确定的潜在微妙意义。

看奥运还有一个启示，很多运动员为了一块金牌，都拼搏付出了十年八年。而很多股民，一入市就幻想发大财，对困难估计得不够。

主持人：你认为这周行情的表现如何？

艾古：我对券商股是很反感的。券商股的继续表演，只能说明前路仍多艰，不会很快就好起来。